解读PTA期货波动：市场趋势与投资策略

解读PTA期货波动:市场趋势与投资策略

从PTA期货上市交易以来,市场一直处于震荡上行阶段,市场的波动不大,PTA的供给比较宽裕,基本上是稳中有降。期货日报记者发现,目前市场中涉及PTA期货的产品有2种,分别是5月底期货上市的PVC5、苯乙烯期货(6月底上市)、MEG5、天然橡胶期货(5月底上市)、苯乙烯期货(6月底上市)和PTA109合约(6月底挂牌)。由于PTA生产企业主要是从事化工原料生产和销售,因此受到PTA生产企业的影响较小,PTA生产企业的开工率相对来说较高。尽管国内相对集中,但是并没有太多的企业能够在PTA生产中同时生产出PTA期货,也就是说,PTA生产企业在参与期货市场时,利润来源于全行业利润,因此企业的生产经营并没有受到影响。但是,有一些生产企业因为经营需要,比如外采原材料,由于PTA加工费高,因此生产了大量PTA原材料的生产企业,而企业是盈利的。因此,企业如果从事的是生产经营活动,则可以将成本转移到PTA生产企业,这样一来,生产经营活动就不一定有压力。

从技术上来看,在成熟的PTA生产技术基础上,目前市场上生产设备的主要产品是PTA和MEG,分别占到了90%、35%和55%。然而,这种生产成本相对较低、相对容易获取的是原料价格的上涨,如果利用期货价格的上涨,可以使得PTA生产企业的盈利空间变得较大。但是,如果现货价格上涨,则会增加生产企业的生产成本,使得生产企业的利润空间变小。例如,今年上半年的时候,生产企业的生产成本有3——7元/吨的增长,而2018年同期的生产成本在10元/吨左右。而且,企业在成本增加的情况下,会获得额外的利润。因此,如果使用期货价格为成本设置上限,那么利润空间就比较有限。

综上,就目前的市场环境来看,随着企业的研发能力的增强,PTA的加工费存在向上游扩张的可能性。所以,目前对市场上已经没有哪一个加工费能比目前价格更便宜了,后期需要考虑的是如何销售收入。

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说到PTA市场,就不得不提到“PTA”这个品种了。

“PTA”是郑商所的一种短纤,主要用于下游产品的生产和流通,根据期货交易规则,做一手的保证金为5%,期货公司会在交易所基础上加收一定比例的保证金。解读PTA期货波动:市场趋势与投资策略

2020年上半年,PTA在受疫情冲击下,开启了一轮大幅下跌的行情,7月下旬,PTA价格低位反弹,近两个月涨幅超20%。7月初,随着油价连续暴跌,PTA价格出现大幅下跌,原油价格维持在70美元/桶附近,PTA价格下跌至50美元/吨附近。随着PTA期货价格开始触底反弹,市场波动逐渐平缓。

4月下旬,伴随着原油价格的持续走弱,PTA期货出现上涨,行情结束,PTA价格再次步入下跌通道,近两个月跌幅超过15%。进入下半年,受新冠疫情、市场波动、PX价格波动等因素的影响,PTA价格迎来下跌,但下跌幅度有限。截至8月11日,PTA期货主力合约结算价报5642元/吨,期价下跌310元/吨,跌幅为24.98%,振幅较大。

市场关注的主要焦点:需求方面,聚酯开工率继续回升,聚酯负荷持续高位;整体来看,聚酯需求将季节性回落,预计聚酯负荷仍将小幅下滑,并对PTA需求拖累明显。

供应方面,随着后期产能的释放,PTA整体负荷将增加。随着PTA装置逐步释放,PTA供应压力将显著减轻。

5月中下旬开始,市场关注的焦点集中在国际原油暴跌、PX价格的持续下跌和PX供应的收缩上,市场关注的焦点集中在原油和PX价格的持续走弱上。

近期,PX和PTA的主要矛盾正在转向供应收缩。

1、国际原油暴跌后,国内PX和PTA装置处于“量升价降”的状态。

2、国际原油暴跌后,PX的供应偏紧格局暂未松动,PTA价格随之走弱,截至8月11日,PTA价格与PTA生产成本(加工费)分别为6842元/吨和850元/吨。

3、PTA装置投产周期延长,新增产能约550万吨/年,在8—9月期间,国内PTA新装置仍在密集投产,供应增量较大。

而供应端,从去年四季度开始,PTA的开机率一直处于高位,PTA加工费不断走高。

6月底,恒力石化5号线125万吨/年、恒力石化75万吨/年的检修,检修规模已经扩大至413万吨/年,是当前国内PTA加工费的三倍。