全国最新情况 最新消息：疫情防控形势持续稳定，各地迎来希望的曙光

全国最新情况 最新消息:疫情防控形势持续稳定,各地迎来希望的曙光。

二、近期行情分析:

从消息面来看,二季度经济整体仍有望保持一定韧性,“稳增长”政策将持续发力。货币政策短期仍有空间保持稳健、中性的货币政策,但对经济边际的修复相对乐观,对债市提振有限,信用利差有望进一步缩窄。

三、政策预判:2月经济大概率承压,债市震荡

从政策面来看,1月社融存量为294726亿元,较1月增加1458亿元,增速与去年同期(下同)基本持平。中长期新增贷款48012亿元,较1月少增3029亿元,财政支出仍有较大压力,投资和消费的制约下滑。

1月金融数据全线承压,季末数据较为低迷。2月社融中的信贷、社融分别为107.55、30.32万亿元,比上月增加了4.78、1.49万亿元,其中3月新增人民币贷款增加到28673亿元,比上月多增1.04、1.22万亿元,主要是银行对实体经济的贷款需求大幅下滑。

从疫情方面来看,目前国内疫情基本得到控制,各部门开始全面复工复产,企业加快生产和物流活动,但受制于物流运输效率低,部分企业或受影响,企业流动性不足,生产对经济的拖累有所减弱。1月财政支出同比增速仅-0.2%,低于去年同期(-0.3%),仅略低于今年全年(-0.2%)。2月制造业投资同比为10.4%,不及预期(-3.7%)。

从货币政策来看,1月新增信贷较1月明显回落,为4.35万亿元,且均低于去年同期(-12%),反映了财政支出节奏偏慢,特别是信贷额度偏低,截至3月末,广义货币(M2)余额245.93万亿元,同比增长-10.5%,较1月末(+11%)和去年全年(+13%)均下滑了36.5%和45.8%。

从结构来看,信贷需求仍显低迷,结构性的信贷需求同比增速仍偏低。1月新增人民币贷款9859亿元,创历史新高,其中3月新增人民币贷款创历史新高,这反映出政府稳增长的宏观政策基调偏积极。从结构来看,企业和居民部门杠杆率均有明显回升,其中居民部门杠杆率回升至两位数。

由于去年国内经济下行压力较大,以中债估值指数为代表的中证500期指的结构性需求明显下滑。中证500期指的主要原因是中证500主力合约的转贴水幅度较大,而上证50期指的贴水幅度也较高。