全球第一外汇储备国用其巨额储备在国内经济发展和国际金融市场中发挥重要作用

全球第一外汇储备国用其巨额储备在国内经济发展和国际金融市场中发挥重要作用,确保本国货币体系稳定和保持人民币汇率稳定。

从历史来看,储备规模较大的国家基本上不会大规模增加储备规模,而是会根据经济发展状况和本国投资需求,逐渐增加储备规模,确保本国经济发展,维持人民币汇率稳定。

2021年1-6月,我国国际货币基金组织(IMF)和世界银行分别为发达国家和发展中国家提供了人民币储备规模达7320亿美元、2.9万亿美元、5.8万亿美元。虽然数量多,但规模仍然相当于全球金融机构规模的一半,而且仍然处于稳步增长的状态。

对于发达国家的外汇储备规模,由于对本国外汇储备的长期跟踪需要至少一年的时间,目前还没有看到这样的规律。

第一,无论从体量还是从外汇储备规模上来看,2021年全球外汇储备规模都将实现正增长。但是从时间表来看,全球的外汇储备规模仍然是最小的。从人均GDP来讲,目前全球超过10%的GDP是在GDP中占比最高的国家,相比去年同期人民币只有不到5%,相比2021年还有不到7%的增长。

全球人均GDP在2021年的基数较低,未来增长空间较大。就如我们熟知的澳大利亚,GDP一度只有3.2万亿美元,如果去除非洲和亚洲,人均GDP约为212万亿美元。如果按照当前人均GDP来计算,则GDP约为23万亿美元。

但是目前全球都在量化宽松,欧日央行也在大规模购债,全球降息预期大增,且各国央行都在加快购债步伐。2020年疫情暴发后,国际资本市场整体是一个严重的负反馈状态,在这种状态下,未来的机会很少。所以我们必须对全球的负利率和负利率、负经济利率做一个判断。

第二,全球量化宽松的脚步比我们预期的更快,宽松的周期越短,会给市场带来通胀预期的扰动。根据CPI我们可以看到,2021年4月到8月,美国居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.4%,美国消费者物价指数(CPI)同比上涨3.8%,在全球经济疲软的情况下,CPI的同比涨幅要领先欧美各国。所以我们认为,当前全球量化宽松的脚步比我们预期的更快。

在这种情况下,美联储是否会大幅降息,会直接影响到美股的表现?

我们认为,美股估值处于历史低位,明年可能继续创出新低,也就是说,全球量化宽松的脚步比我们预期的要快,未来很可能会迫使美联储更为快速降息。

但如果美股能够大幅回升,这种趋势将会延续。