0000630最新价格用于市场分析的研究报告

0000630作为业绩优良、低估的上市公司,主营为铝、稀土等稀有金属生产、销售,在2005年中国能耗双控下亏损将近2000亿元,受多重因素影响,原材料价格大幅上涨,整个钢铁行业存在供需紧张,企业会在价格上采取限产、限电等措施。

2021年行业周期将持续

按照国际、国内大宗商品价格对比来看,2021年国际、国内钢铁的钢材和铝、锌的价格是近20年最高的。所以我们判断未来一段时间钢铁价格将大幅上涨,产业链相关企业盈利也将大幅增加,尤其是在上游氧化铝和铝等的生产成本涨幅超过50%的位置时,更加值得关注。

根据中钢协公布的2021年上半年业绩,我们初步估算,国内粗钢产量为37.6亿吨,而出口钢材为20.2亿吨,国内需求为17.8亿吨,出口“十四五”的消费需求高达28.7万吨。这一数字略高于“十三五”时期的粗钢产量8.6万吨,国内需求占比超过40%,而国内的需求占比则超过70%。从短期来看,随着供给受限,钢铁行业供给明显改善,进而进一步增加了需求的增长。钢铁行业的需求也明显改善。

从未来一段时间,我们判断,钢铁行业的价格走势主要取决于供需关系的变化,即国内产量的变化。供应方面,我们认为在海外新冠肺炎疫情的严峻形势下,国外矿山生产受到一定的影响,所以能够生产的铁矿石在短期内将有所增加。需求方面,我们认为需求在快速增长,但还不足以改变供大于求的局面。钢铁价格的不断上涨主要是在两方面原因:一是去年国内钢铁业的高增长,大家看到这种变化会加快产能释放,对于需求有推动作用;二是国外钢铁生产受到的影响是非常明显的,去年国内和国外钢铁生产受疫情的影响非常明显。

钢铁行业的成本效益将会有所回落,成本端对于钢价的支撑也会有所下降。从中长期来看,如果国外钢价大幅上涨,国内钢价有望大幅提升,如果国内钢价不能大幅上涨,成本端对于钢价的支撑将会有所下降。但是,从中期来看,目前钢铁行业仍然处于低速增长的阶段,与我国的钢铁行业发展水平相比,我国钢铁行业的综合成本的增长速度可能还要低于发达国家。如果在利润水平明显下降的情况下,比如行业利润水平在大幅度下降,那么我认为钢价会进一步下跌,从而对钢价有一定的支撑作用。

二、行业资金面的变化。

1、基建投资增速放缓。

2、房地产开发投资增速放缓。

3、房地产开发企业景气度的回落,对于钢材需求也有一定的抑制作用。

4、出口与房地产销售基本持平。

5、建筑安装企业房屋施工面积和土地购置面积继续小幅下降。