探索如何应用卖空机制的思想用于加强市场监管

探索如何应用卖空机制的思想用于加强市场监管并强化市场监管,这是我们从事研究部门的课题。

一是,研判行业、交易所、经纪机构、法律机构等可能引发监管政策的场外衍生品交易。研判行业是决定能否应用卖空机制的关键环节。研判各交易所场外衍生品交易采用什么机制,能否防止“人不选权”等问题。由于目前中国商品期货市场长期以散户为主,期货机构的发展和监管趋严,可以看到,近年来在我国商品期货市场发展相对滞后,整个金融市场交易规模对期货交易所产生了巨大的影响。由于规模增长和发展的需求,期货交易所在业务上投入的力度很大,在不同时点、业务、成本、费用、风险防控等方面都很困难。

二是,研究机构和经纪机构的市场监管制度和政策。研究机构是指导期货交易者,服务经纪商和交易所的监管制度的内容包括:监管规则、交易者、服务商、客户管理、资格审核、执业许可等方面。交易者、经纪商和交易所在监管上和服务上方面的合作和客户管理方面均是行之有效的制度。

三是,研究市场可以促进交易所建立、完善市场监管制度。研究市场的监督管理制度可以防止市场监管出现障碍,可以帮助交易所建立和完善相关政策。交易所也是服务实体经济的主要力量。经纪商是服务机构客户的重要中介机构,中介机构可以帮助其建立和完善市场监管制度,有效防范市场主体和风险。

“一对一”制度的建立,不仅对于服务市场参与者提出了很高要求,对于市场效率也有很大的提升。交易所还需要不断完善自身的市场监管制度和内部管理制度,尤其是在过去较长的时间内,交易所需要在市场上不断的发挥作用,并对经纪商和交易所的行政监管制度进行梳理,完善内部管理制度,确保相关制度的合规性、有效性、有效性和稳定性。

目前市场上对于交易所“一对一”制度的理解还不够深刻。和交易所“一对多”制度相比,交易所可能要面临两个比较突出的问题:一是交易所“一对一”制度,要求所有会员单位、从业人员和资管机构,均要参与。其中,经纪商“一对多”,就是服务好整个交易所的业务,提供“双循环”的新模式,还可以引入会员从事期货套期保值业务,以稳定市场。“一对多”,就意味着交易所的市场占有率、服务方式、交易系统建设、交易品种、交易规则等各项制度,都要建立和完善。

而“一对一”制度,则是面对市场运行的两个最大考验。“一对一”制度能够有效约束期货市场中各类主体的交易行为,也利于管理市场风险。