揭秘华融集团：探究华融集团的核心业务与运营模式

揭秘华融集团:探究华融集团的核心业务与运营模式

本报记者 杨川

近几个月,中国商品期货交易所市场研究机构(CFTC)最新统计数据显示,11月末,资产管理规模(非期货公司)为3146亿元,同比增长2.9%,其中场外衍生品规模为4436亿元,同比增长1.8%;个人投资者持仓量(机构投资者)为9069万手,同比下降5.4%。这表明机构投资者对期货市场的布局已经出现了变化。具体而言,机构投资者(包括公募基金、券商或私募基金等)持有的股指期货净持仓量与标的指数相关性明显低于其他期货品种,呈现明显差异化特征。

《证券日报》记者发现,此前股指期货交易保证金计算,自2015年以来,个人投资者和机构投资者的参与度一直不超过5%,此前几个月股指期货交易保证金计算一直保持在50%左右,期货市场的保证金规模对于股指期货来说,具有明显的价格发现功能,但在上市初期,一些市场人士开始质疑保证金水平的合理性,认为个人投资者和机构投资者都有严格的风险管理意识。

针对上述情况,《证券日报》记者发现,证监会明确,在证券期货交易所做市商制度下,各交易会员的交易保证金和持仓限额不得低于交易所规定的交易保证金标准,同时,证券公司要求证券公司应当针对上述情况制定对投资者或头部期货公司的保证金标准。因此,机构投资者的交易保证金并不低于交易所规定的交易保证金标准。

期货公司为了规避交易所对于客户交易保证金收取标准的收取,还曾要求期货公司保证金在其规定的交易期限内保持不低于交易所规定的交易保证金标准。

所谓的交易保证金,是指期货公司为了避免客户保证金不足而向客户收取的费用。期货公司对客户的交易保证金收取的标准,是交易所收取的。

有市场人士表示,实际上,按照惯例,期货公司收取的交易保证金,如果客户保证金低于交易所标准的话,那就会被交易所强制平仓。这种情况下,期货公司为了规避风险,会将客户在持仓过程中被冻结的保证金,用于弥补客户保证金不足,或者用于实际提货。

尽管如此,据相关交易所的人士介绍,作为市场风险控制措施,中行应当有充足的理由采取有效措施对客户进行管理,包括保证金和交易履约,以及采取有效措施防止客户因为保证金不足而出现爆仓。

“保证金很重要,因为它可以帮助期货公司保证金的杠杆,以及由于强制平仓,使得我们必须及时追加保证金,以便履行我们的义务。”这位不愿透露姓名的交易员向记者解释称。