2022年油品价格调整情况全面解析

美国2022年油品价格上涨的可能性非常大,虽然2022年需求复苏快于往年,但供应侧担忧提振了油价。

2022年油品价格的主要推动因素:

1)需求预期回升,疫情后全球原油消费端逐渐恢复,全球原油市场供需平衡得到提振。

2)供应增长预期回落,全球原油库存的复苏节奏比先前预期要慢。

3)地缘政治因素的扰动和乌克兰冲突等扰动。

4)库存扰动逐渐减弱,全球供应放缓,主要经济体的原油库存处于低位,石油消费保持稳定。

2022年全球经济环境依旧复杂多变,市场对于能源需求的担忧持续升级。

原油及化工品市场:需求恢复预期成为油价主要驱动力,供给减少预期成为油价的主要驱动力。

1)供应方面:上游的持续改善驱动成品油的价格高位运行,且幅度较大,炼厂利润扩张导致开工率维持在较高水平,供应边际增速不断提升,成品油供需改善。

2)需求方面:OPEC减产成效显著,经济回暖带动原油需求,但受经济和疫情影响,需求端不确定性上升,美国汽油消费仍未恢复至疫情前水平,需求继续恢复的空间有限,需求的主要支撑力量来自于原油,原油将作为工业产能和成品油的替代品。

3)库存方面:全球原油需求预期仍然强劲,但季节性特征显现,短期供需矛盾突出。

一、全球原油供需结构性差异:供应增速差的显著抬升,国内成品油市场显著收紧。2020年一季度,原油持续的宽幅震荡,我们测算出了全球原油库存及国内原油市场的供需态势,当下是原油市场结构性的变化。

二、全球原油市场供给及库存均持续大幅去化:供应增速差的显著抬升推动了原油价格的上涨,而从供需结构来看,全球原油供给端在1-2年内仍然维持宽松的格局,根据IEA的数据,全球原油供给在2020年仍然保持着增加的趋势,不过今年以来原油供给端增速在逐渐回落。根据IEA的预测,原油供给增加的速度将在2020年后逐步放缓,2021年全球原油需求增速将回升至3.8%,这主要是受到了疫情影响,而非OPEC国家的需求量在增加,供给端可能增速放缓。

三、全球原油市场的结构性差异:全球原油供给曲线逐渐从向绿色能源转变,在未来很长一段时间内,石油市场都将处于紧平衡状态,整体市场供需结构会越来越宽松。从2019年开始,全球原油价格就开始呈现下跌态势,截止2020年12月,WTI原油、布伦特原油价格分别下跌至48美元/桶、32.6美元/桶。