中钢集团海外项目用好策略实现可持续发展

中钢集团海外项目用好策略实现可持续发展,华泰证券测算公司今年新增投资支出2650亿元,其中去年预计增加60亿元,去年上半年完成440亿元,同比增幅近40%。其认为海外项目发往中国的比例有望由100%提升至20%,今年上半年已完成42%。

对于公司的海外项目,从这一角度来看,海外项目的运营情况更为重要。2021年海外项目实现经营现金流4450亿元,2021年上半年实现经营现金流1555亿元,占全年营收的67%,增长明显。

从境外项目的良好情况来看,海外项目在全球的长期高速增长势头强劲,在海外项目的建设进度和项目交付周期的约束下,国内项目尤其是海外项目占比提升明显,但海外项目的真实贡献情况仍待观察。

以项目来比较国内,受去年国内疫情反复等因素的影响,海外项目的财务承压,今年以来,海外项目的实际产量基本保持稳定。截至2021年12月31日,国内有1亿左右的项目在建,包括了乌兰察布、红海、尼古拉耶夫等国家和地区。国内虽然实现了正常的保供,但与国外项目形成“供给的冗余”,或导致海外项目的开工率降低。

对于2022年,海外项目可以持续经营,预计2022年海外项目装机量较去年下滑,海外项目的现金流情况会好于去年。

2021年财年,海外市场环境良好,海外产品的研发与销售规模增加,公司的业绩有望保持稳定。

1.美国市场呈现较好的增长势头。

由于疫情原因,该地区的疫情状况依然十分严峻,而影响较为直接。根据美国市场的估算,美国市场在2021年和2022年的预期年增长率分别为8%和12%。

图表1:美国市场的经济增长势头强劲

图表2:海外市场的增长势头强劲

图表3:美国市场对美国的增长势头强劲

图表4:海外市场的增长势头强劲

图表5:全球贸易的高增长

图表6:经济体的政策应对

图表7:疫情恢复节奏

图表8:投资者情绪的影响

图表9:全球资本市场的波动

图表10:各国货币政策转向的时机

图表11:海外流动性环境

全球:流动性过剩和实际利率趋近

我们从国内的情况来看,根据历史的经验,海外为主导因素的平均边际利率为2.5%。

但是今年以来,海外疫情已经见顶,市场对于流动性收紧的担忧情绪有所上升,根据我们的测算,海外央行从6月开始开启Taper的可能性已经下降,但目前的通胀水平对于政策紧缩的预期仍然存在。