卢布汇率波动：影响因素及未来走势展望

卢布汇率波动:影响因素及未来走势展望

1、短期影响因素:1)全球疫情加剧,局部封锁加剧,经济恢复偏慢;2)美联储加息节奏被动;3)日本GDP数据疲软,外部市场出现风险事件;4)美元汇率面临调整,需要关注美元汇率风险;5)通胀及加息节奏;6)中美关系。

中美贸易摩擦:政策导向,美国大豆出口关税上调可能性增加;美国财政赤字、新增就业和失业率为美联储货币政策导向的重要依据,关注财政赤字和经常项目收支,关注加息节奏和加息节奏。

2、中期影响因素:中美贸易摩擦对国际、国内影响。

全球经济下行压力:全球通货紧缩和美联储加息预期令市场对货币政策的敏感度下降,随着美国就业增长放缓,美联储货币政策将面临收缩压力。全球通货紧缩的威胁对全球经济的影响主要表现在中美贸易摩擦上。国内方面,受俄乌冲突影响,汇率风险增大,人民币贬值预期持续升温。中美之间汇率风险溢价受汇率影响,本轮汇率贬值窗口刚刚开启,人民币升值压力可能在缓和。

国内方面,汇率风险在加剧,中央经济工作会议在迈向经济高质量发展之际,对汇率的评价保持了宏观审慎的态度。后续看,汇率风险主要是基于对当前国际环境的判断,包括国际环境的变化,国内经济增长和通胀的影响,国内政策变化。

3、中美贸易摩擦:贸易摩擦风险叠加,金融风险上升,外部风险的冲击导致人民币升值。对此,经济下行压力加大,货币政策难偏,汇率风险上升,人民币升值的压力将加大。

CPI:通胀压力不断上升,调控政策力度不断加强。

从全球经济来看,2015年以来,全球主要经济体已经多次提出将CPI的目标设定为2%,PPI增速从2016年的2.5%逐步提升至2019年的5%,核心CPI的同比增速从2016年的4.2%提升至2019年的5.3%。从历史数据来看,当CPI连续7个月高于4%、5%、6%、7%、8%的目标,PPI与CPI剪刀差不断扩大,导致全球经济增长动力不足。因此,在当前高通胀和国际形势下,国家货币政策在维护金融稳定、防范经济金融风险等方面仍有不小的变化。

从国内经济情况来看,我国宏观经济仍然处于转型升级阶段。截至2018年三季度末,我国各项主要经济指标均实现了较快的增长,但是由于供给侧改革和供需结构失衡造成的外需收缩以及结构转型压力,我国经济下行压力依然较大。

在宏观经济下行压力加大的背景下,政策力度不断加强。