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一季度全球多地疫情反复,多个地区的铜矿产量减产,智利也宣布关闭矿山,这些因素导致全球铜的供应减少,由于全球主要供应国的疫情严重影响到本国的经济活动,智利作为铜矿第一大生产国,全球铜需求下降将导致铜价下跌,这也是智利铜矿由于疫情蔓延,产能大幅缩减的原因之一。智利是世界上最大的铜生产国,据SMM调研显示,2020年铜供应减少近5000万吨。智利政府称,目前有一些矿已经关闭,一些矿山运营受到影响,预计5月底恢复正常生产。今年全年铜矿产量为1.8亿吨,同比下降6.8%。智利国家铜业公司预计在2021年建成10万吨产能,和2018年相比下降近500万吨。

数据显示,在铜产量下降的同时,作为全球第二大铜矿生产国的秘鲁,铜产量在今年一季度也出现了大幅下降。虽然该国目前是全球第四大铜矿生产国,但在疫情影响下,预计影响有限。秘鲁方面,最新预计,2021年秘鲁铜产量将同比下降6.1%。随着铜产量的减少,预计2022年铜产量将同比下降3%,至570万吨。秘鲁“全员接种疫苗”的消息也是市场的焦点,但疫情影响是多方面的,对于铜矿的影响有限。

从需求端来看,今年欧美疫情仍是最大的不确定因素,宏观经济的不确定性对铜价的影响更多是由疫情造成的恐慌情绪引发。疫情在全球的扩散,影响较小,对铜消费的影响在二季度大概率会开始体现。此外,疫苗也在海外快速发展,欧洲和日本的疫情状况都开始显著好转。这些对铜消费的影响正在逐步显现。

整体来看,全球经济目前表现持续低迷,下行压力较大,需求端处于逐渐萎缩状态。国内方面,宏观经济持续探底,但房地产泡沫和融资政策,出现“高杠杆、强监管、低收益”的状态,导致市场对宏观政策的期待下降。

从供给端来看,铜矿价格不断下滑,国内矿企利润快速走低,进口铜精矿加工费大幅下滑。而国内冶炼企业产能仍较为充足,中小型企业在经历扩产,整体供应仍在增加。需求方面,欧美疫情发展依旧低迷,国内需求难以复苏,下游消费表现不一。国内消费弱,消费有见顶回落迹象。