探究缩表对中国经济和社会发展的影响

探究缩表对中国经济和社会发展的影响

在2015年上半年,美联储在年初的宽松货币政策以及提高债务利息支付制度(为了打压企业和个人的债务)之后,美联储在政策转变的情况下,再次确认了继续实施缩表的行为。当时美联储首次宣布缩表,我们可以从其正式宣布结束缩表前的前瞻指引中得出判断,美联储自2015年上半年启动缩减资产负债表的时间将延长至2017年年中,并在2018年年底、2019年年初才宣布退出缩表。

为何其后缩表

美联储宣布从3月开始缩减资产负债表规模,其对美国国内经济的影响较为明显。2015年下半年开始启动加息,尽管这一举措对美国经济的影响甚微,但是对于企业和个人来说,可能会导致企业和个人未来的偿债能力受到一定影响,进而影响美联储资产负债表的规模,进而影响企业信用。随后美联储对企业和个人进行了大规模量化宽松,不仅推高企业借贷成本,同时还降低了企业的借贷成本。由于企业的成本很高,企业借钱的成本也很高,最终导致企业的资金流减少,负债率下降,进而降低了企业的还款能力,导致企业的盈利能力下降。

此次美联储通过7500亿美元的资产购买计划结束缩表,并提前进行了第25次缩表,每月增加约50亿美元的购债规模,并保持了缩表计划的稳步推进。美联储连续第四次进行资产购买计划, 对美股也是利好。当时美国股市在2007年见顶之后下跌了50%,后来美联储开始减少资产购买规模,此后加息速度明显放缓,直到2014年5月首次加息。

紧缩周期

美联储本轮缩表节奏的利空出尽之后,美股进入了中短期内的大幅上涨行情,这其中主要是由于全球流动性宽松以及美国债务上限的影响。美联储本轮紧缩周期开启,使得美国及各国政府纷纷采取了紧缩政策,但对美国经济的影响则主要是由美国的债务负担风险,以及美联储货币政策以及财政政策的平衡。

在货币政策已经逐步紧缩的情况下,加息将带动美股市场上行,一旦美联储加息,股票市场将会受到巨大冲击,这将会对股票市场产生直接的影响。

世界各国央行的紧缩政策导致资本外流,因此紧缩周期开启也会对世界经济产生影响。在这种情况下,各国政府也会采取相应的措施来刺激经济,因此全球货币政策开始进入紧周期。

美联储的减息周期对股市是利好还是利空?

从短期内,美股的反弹行情对世界经济产生的影响不大。