探索煤炭市场：煤炭基金何时会触底反弹？

探索煤炭市场:煤炭基金何时会触底反弹?

申万菱信研报指出,近期,煤炭市场总体呈现偏弱的格局。二季度后,随着能源价格的高位回落,煤炭价格将面临下行压力。煤炭板块业绩改善,行业配置价值显著提升。

从全行业来看,申万宏源认为,煤炭板块受益于能源结构改革、绿色电力(火电)占比提升和高质量发展。

煤炭板块市场机会值得关注

煤炭板块(申万菱信)今日盘中回撤明显,受制于“双碳”政策、全球能源供需变化、国内通胀预期、碳中和政策等因素的影响,煤炭板块走势不容乐观,随着宏观和政策持续刺激,煤炭行业基本面预期将逐渐转变,行业前景有望持续向好。

同时,煤炭板块估值压力加大,板块投资风险偏好大幅降低,相关行业业绩预计将大幅下滑,将对板块形成系统性影响。

申万宏源认为,目前市场对于能源结构的问题已有了充分预期,相关产业链最为关注的煤炭板块从业绩向消费板块倾斜,但能源结构性短缺、相对价格水平提升等因素依然会带来扰动,煤炭板块的投资价值主要取决于各环节的成本约束。

在此背景下,申万宏源认为,由于目前大宗商品仍以供需驱动为主,但能源供给出现弹性,煤炭价格上涨可能会面临一定压力,下半年能源结构的转变将成为煤炭行业的决定性趋势。煤炭企业整体利润仍然保持较高增速,高盈利增长的动力仍然较强,预计煤炭上市公司利润的改善仍然将是确定性事件。展望后市,政策的收紧预期仍将不断强化,在未来很长一段时间里,煤炭行业的业绩仍然会保持良好的增长势头。

展望后市,申万宏源预计,目前板块估值已经到了历史的较低水平,下半年有望迎来业绩的加速释放。目前市场的大逻辑仍是供给侧改革,行业盈利水平得到提升,下半年有望迎来业绩的加速释放。但需求侧改革对于传统需求侧压制,叠加环保限产导致的产量收缩,以及“双碳”的推行,未来随着新能源的发展,需求会进一步下降。煤电改造推动煤电需求提升,煤炭价格有望继续承压,煤炭板块的估值修复将有望维持到位。未来是煤电的成本,煤炭板块仍将保持在相对高位,未来煤电行业的盈利水平将重新向上游原材料的占比提升。

大秦铁路复工之后,在高速公路安全检查和检修等因素的作用下,铁路运输能力仍保持较快增长,而煤价的抬升和进口限制的松动,也将进一步助推煤炭行业的需求的提升。