揭秘沪铜和伦铜价差的原因，为何存在差异？

揭秘沪铜和伦铜价差的原因,为何存在差异?

铜价差收窄背后的原因,离不开库存处于历史低位和产业扩张周期带来的反弹契机。回顾2013年至2014年,铜价在5—6月间连续上涨,但这一趋势并没有延续,之后长达7个月的时间里,价格涨势放缓,且呈现出拐头向下的趋势。从历史来看,2014年下半年,铜价表现出明显的疲态,而今年5月起,铜价大幅走低,跌幅明显扩大。

中国经济发展需要铜的需求,拉动铜需求。需求带动铜价的两个主要因素:一是对房地产和建筑行业的拉动;二是房地产行业的拉动。房价整体向好,未来房地产行业将继续增长,而这主要得益于房地产行业拉动了空调等家电等家电消费。

铜的产量增速显著提升。根据国家统计局的数据,2014年我国精铜产量达到了创纪录的6881万吨,同比增长8.4%,实现了自给自足。与此同时,我国铜矿山供应压力仍然存在。2014年我国精铜矿山供应量同比增加12.9万吨,这主要是由于精矿进口量创下纪录,以及生产成本的下降。

2015年1—4月,精铜累计产量为1490.4万吨,同比增长2.8%。其中,5—7月精铜累计产量为536.4万吨,同比增长2.7%。

我国精铜进口量巨大,目前处于国内铜市的第二大贸易市场,2015年以来,进口量已达到370万吨。由于精矿进口量大,所以国内供应压力更大。今年5—7月精铜进口量在6—9月达到378万吨,同比增幅达到20%。

总体来看,目前全球铜市的整体供需平衡水平仍然未发生明显的变化,国内的经济增长势头也未明显,未来铜市的压力仍然较大。

铜价的技术性卖压仍然存在。2014年2—4月,全球主要的铜矿山的产能增加比较明显,这说明全球铜的供应压力比之前要大得多。不过,2015年全球铜矿山的产能不断释放,供给压力也将减小。

整体来看,铜市供应压力将继续保持。但是,尽管2015年全球铜矿山产量将有所提高,但是后期增量仍然有限,全球铜市的供应压力依然存在。

铜矿进口价格走低对市场的影响将取决于罢工对铜矿的影响。2016年,海外铜矿罢工事件逐渐增加,如果罢工事件继续发酵,那么对全球铜市供应冲击将更加激烈。今年1—2月,全球铜市供应压力将有所增大,不过,如果罢工事件进一步增加,那么对铜市的影响将是有限的。

近期因铜价持续走低,且智利国家铜业公司(Codelco)和秘鲁自由港麦克默伦铜金矿的工人就罢工事宜联系进行了抗议。