揭秘中信证券官方网址：探寻金融巨头的数字化大门

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1.市场逻辑:市场逻辑。国家经济增长要靠走出去,财政要保证经济增长,人民生活要宽货币。过去十年,无论经济还是货币政策均强调经济增长必须保持量增为质增量,各类先进制造业也都要保持量增为质增量,价格的稳定是货币政策首要任务。现在的宏观环境对中国来说,不会很陌生,整体经济增长还在轨道中。通胀、消费等其他因素的影响会逐步减弱。而且由于通胀只是一个概念,对央行而言是一种约束。低利率不会长期持续,但是不可能长期延续。随着物价水平在一个特定的阶段内下降,中国人的生活水平会快速下降,也不会陷入永久性的低利率,就像经济学、货币政策会因此而滞后。在低利率环境下,美国经济还将长期走在复苏的轨道中,中国也将长期走在复苏的轨道上。这一点从我国近几年来对国内CPI的调整可以得知。这一点可就不用多说了,目前我国的CPI大多处于一个缓慢回升的过程中。由此可以看出,虽然目前市场上的低利率环境,会对我国的货币政策非常宽松,但是对货币政策的操作来说,我们很大程度上是要保持货币政策的稳定性。

我们可以从内外部的宏观环境来看,通胀的问题依然会影响货币政策,例如货币政策是否会通过物价水平和居民收入之间的波动,但是经济的低通胀预期,已经很难找到真正的解决办法。首先是房地产的泡沫问题。过去几十年房地产的泡沫是不可逆的,政府和企业都在积极的去开发房地产,从房地产的价格和房价的角度来看,这是房子的价格已经难以再涨了。但是,如果未来房地产的价格,能够在一个合理的区间里,保持平稳的话,国家政策已经做出了明显的改变,这就证明了国家的决策者是要长期坚持的,才能取得好的效果。只是在未来中国房价的上升周期中,对地产企业的压力会很大,即便这些企业的利润都上涨,如果只是盈利的话,那么政府就有可能在未来实施经济的回落。

我们也可以看到,目前房地产行业整体的成本压力并不明显,价格也处于一个底部区域,所以我们可以看到现在这种政策整体的方向依然是托住了房地产企业的信心。

(二)美国是否会进一步加息?

在美联储加息的预期中,我们可以看到美国的通胀水平在5月达到5.4%的高位,创出了9年来新高,这在历史上是一个比较罕见的情况,而从最近一年的数据来看,美国的通胀水平已经超过了7%的目标,是历史上没有的高位,而这一高位的预期又能创出历史新高。