国内油价上涨原因解析：经济复苏、原油供应紧张和国际市场影响

国内油价上涨原因解析:经济复苏、原油供应紧张和国际市场影响

(1)复苏预期升温

虽然经济仍在正常的轨道上,但复苏有迹可循,全球需求继续向好。虽然贸易问题依然是导致油价承压的主要因素,但无论是页岩油还是传统的新井投产都存在乐观预期。

这将极大地推动原油需求增长,而供需失衡持续性或将进一步恶化。预计,在本月或下半年,全球原油需求将会反弹。但全球原油供应方面却并未面临有关地缘政治的重创,这让原油市场对此存在一定担忧。因此,即使油价在未来几个月大幅上涨,国际市场也不太可能再次受到供应过剩的局面,这也将给油价带来下行压力。

(2)国际地缘局势进一步升温

在我们看来,全球经济恢复速度要快于预期,但该预期更多的是给经济复苏带来的预期。疫情暴发之后,以美国为首的众多发达国家加大了经济活动,导致石油需求下降,使油价承压。虽然疫情抑制了需求,但全球原油供应仍在进一步的扩张,这将导致原油价格进一步承压。

另一方面,疫情的二次暴发将极大地改变全球石油市场的供求格局。在经济持续复苏的预期下,OPEC与以俄罗斯为首的非OPEC产油国将实现2万亿美元的额外产能,减产幅度与2000年4月达成的减产份额相当。

(3)需求继续复苏

据疫情分析公司IHS Markit副董事长Daniel Yergin表示,在目前这种情况下,全球原油需求的恢复速度慢于预期,如果疫情没有得到有效控制,那么可能会使明年油价大幅回落。

(4)新兴国家疫情仍然高企

疫情对经济和石油市场的影响依然存在。印尼及泰国等经济发达地区的原油需求都是下滑的。全球经济持续复苏也将对全球原油需求造成负面影响。

(5)原油市场缺乏持续的增量资金

尽管市场对疫情的担心仍然存在,但该担忧消除了一些投资者的疑虑。在近日的《OPEC》发布会上,投资者似乎普遍认为原油市场正在失去持续的增量资金。疫情导致全球经济大萧条时期的需求水平出现了大幅下滑。

尽管疫情的爆发确实推动了原油需求的下滑,但是石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯等盟友认为,全球石油市场的闲置产能仍然很高,不足以弥补缺少的原油供应。

6月,OPEC+同意将创纪录的减产延长至7月底,并将减产协议延长至年底。

沙特以及俄罗斯等OPEC成员国已经承诺在2021年9月之前将日产量削减120万桶。同时,伊朗也表示将增加原油供应。

总体而言,从长期来看,国内油价上涨原因解析:经济复苏、原油供应紧张和国际市场影响国内油价上涨,有利于国内油价上涨。

油价上涨和供需紧平衡有很大关系。尽管中国经济增速放缓,今年国内需求仍然疲软,新的动力煤需求也在放缓,国际油价在国际油价利好支撑下走高,但是随着国际市场对石油焦价格进行干预,国内油价又逐渐走低,使得能源消费增长受到抑制。国际市场上,石油焦价格出现了持续性的上涨,主要有2个因素导致,第一,中东地区受全球经济危机影响,产量增长减弱,国际原油价格大跌,使得国际石油价格下跌;第二,近期国际油价上涨,为原油需求提供了支撑,市场对未来油价预期向好,有利于石油需求的回升;第三,国际地缘政治因素的影响,对国际石油价格的影响,增加了国际石油价格的上涨动力。

分析来看,国际油价上涨主要受到宏观经济复苏、原油供应紧张、疫情反复等多重因素影响,国际油价上涨的逻辑主要是供小于求,这使得市场对未来原油需求预期向好,这也导致国际油价上涨,尤其是中东地区的石油价格上涨会刺激原油需求,减少对原油的供应,抑制油价上涨,这也促使了国际油价上涨。

从需求端看,全球石油需求恢复情况总体良好,主要原因是各国经济处于复苏阶段,对原油的需求增多,还拉动了原油价格上涨。中国作为世界第二大石油消费国,石油需求增长缓慢,对石油需求增长起到了关键作用,目前中国石油需求增长还不及预期,我们认为中国需求将缓慢恢复到疫情前水平,因此对国际原油市场供给会存在缺口。另一方面,国内经济复苏,国家在今年经济复苏时会加大石油产品的消费,从国际原油市场看,在过去几年时间内,国际油价上涨的幅度在50%以上,国际油价上涨后,会不断刺激原油需求,而这些对原油需求增长的拉动是长期的。

美国的页岩油成本下降,可能会支撑美国的页岩油产量,但是现在美国的石油产量已经大幅减少,预计,在2022年的,美国的石油产量将会降至1200万桶/日左右,再加上在疫情期间,大量新产石油投入生产,油价下跌后,对于页岩油生产的抑制作用很大,石油产量的降幅也会明显大于减产,所以,美国的页岩油并不具有投资价值,如果目前油价低于20美元,那么对于页岩油生产的抑制作用更大,所以,今年,对于页岩油生产的抑制作用更大。