甲醇2205期货最新深度分析：市场走势、供需状况及未来展望

供需:库存拐点已露出,压力开始逐步积累

2020年2月份,甲醇供需的拐点已经露出。随着消费的季节性转弱,甲醇市场有望步入累库周期。春节前后,受制于下游累库、传统需求不佳、港口库存高企等不利因素的影响,甲醇现货市场价格加速下跌。尽管如此,甲醇现货价格并没有大幅度下挫,下游产品止跌回稳,甲醇市场整体表现坚挺。整体上,国内港口库存在2月底触及低点后,企稳,华东地区甲醇市场价格开始走稳。根据卓创资讯的数据,截至2月11日,华东地区甲醇库存报44.97万吨,较2月中旬的最高点49.70万吨下滑15.56%,但仍然较去年同期高出42.45万吨。目前,由于区域内春季检修影响,西北地区甲醇开工负荷仍然不高,只有9%左右的负荷。但是,据了解,西北地区由于设备故障停车,甲醇开工负荷下滑。同时,由于下游产品减产,甲醇价格节节攀升,从4月中旬的1230元/吨一路上涨到目前的1450元/吨,涨幅高达78.7%。

进口方面,截至2月21日,中国港口货物到港量为42.45万吨,较2月中旬的水平44.3万吨,增加28.65万吨。其中,从伊朗进口了22万吨,较2月中旬的低位47.2万吨增加了10.6万吨。从目前已知的消息来看,伊朗船货有一定的增长空间,但难有大的增长。受外部因素影响,短期内市场上甲醇的压力还是较大的,在伊朗ZPCPCAriend的要求下,伊朗与沙特等国在港口的船货有所下降。

综合来看,甲醇短期内大概率继续震荡上行。但是中长期来看,随着国内传统消费淡季的到来,甲醇的上涨空间也会越来越有限。需要关注甲醇的持续性。

近期油价大幅上涨,创出近三个月新高,这无疑会打压甲醇价格,从长远来看,油价上涨的走势会继续加剧这个情况。但是,甲醇2205期货最新深度分析:市场走势、供需状况及未来展望(一)需求方面,首先,是当前烯烃装置开工负荷处于高位,后期烯烃装置的开工负荷会持续提升,对于甲醇的需求有一定的提振作用;其次,从供应端来看,目前国内甲醇装置开工负荷在54.5%,随着春季来临,也将是开工负荷的高位;另外,随着春检的开展,市场的供应陆续增多,部分甲醇装置的检修计划也将开始实施,后期市场的供应压力将会加大。

供给方面,2016年以来甲醇总产量也在持续增长,进口量也在不断攀升,这一点对于国内甲醇的供应来说并不乏量,在目前良好的需求预期下,内地的甲醇库存也在持续上升。从国内情况来看,目前的库存水平依然偏高,这一点在后期随着企业春季检修的结束,甲醇的供应压力将逐渐增大。

从甲醇需求来看,目前烯烃装置开工负荷在56.5%,西北地区和西南地区的甲醇制烯烃企业整体开工负荷在43.5%和50%,下游的传统需求增量较少,对甲醇的需求有所下滑。从上游来看,除了传统需求增量较多外,下游的开工负荷也在不断下滑,甚至还出现了不足50%的情况。从进口方面来看,虽然烯烃利润较好,但是对于甲醇的需求量并没有提升,这一点也是甲醇的供给压力在减少的原因之一。

进口方面,进口到港量已经减少到只有264万吨,如果按照当下的进口量来计算,未来一段时间进口量就会减少到不足100万吨。因此,虽然未来的进口压力没有缓解,但是后续仍然有550万吨的量补充。另外,当下的甲醇市场依旧是供过于求,虽然进口量在不断增加,但是未来进口压力会逐步增加。因此,未来进口压力将是有限度的。

从需求来看,目前甲醇的需求表现不及预期,虽然MTO利润较好,但是对于利润空间的影响比较大,未来开工压力将增加。从以上分析可以看出,虽然利润尚可,但是对于甲醇的需求还是有比较大的压力,后期检修的装置将会对甲醇需求有所下滑,这一点从甲醇的消费端能够看到。所以说甲醇的消费处于偏弱的情况。

从供应方面来看,虽然目前甲醇的供应压力还不明显,但是如果按照现在的价格来计算,未来的价格压力就会增加。这一点也是甲醇未来生产企业比较担忧的。

综上所述,后期来看,在供应增加,需求疲软的情况下,甲醇会面临较大的下跌压力,这也是需要甲醇市场产油成本支撑的,因此短期的情况下甲醇很难有上涨的动力。